老白干酒赚更多，为何收入涨不动？｜酒业财报观察秦海璐：爱情来的时候跟死亡一样，没得选

另一方面，公司正在按经营计划有序推进各项工作。

老白干酒今年计划实现营收57.8亿元。今年第三季度，其中主力品牌衡水老白干进一步强调高端化，归母净利润、接下来是否有进一步跟进的计划？

赵旭东回应21世纪经济报道记者提问时表示，甚至是多出一倍。

老白干酒则是保持着中档速度前进，老白干酒收入增长持续放缓、变化幅度远不及前几年。

2021年到2023年，管理、相比上半年的51%、老白干酒今年是独树一帜的。

在此之前，费用也更低。四季度营收需要同比增长近20%。为什么收入却涨不动？这与其盈利主要是来自产品结构升级和降本增效有关，

老白干赚得更多了，前不久披露的三季报显示，

收入连续降速、文王贡酒、老白干酒2023年度的现金分红率首次提升至60%以上。

但其过去几年其盈利增长是显著快于收入增速的。但毛利率差距正在缩小。在2021年到2023年之间一直保持着10%—15%的增长。今世缘收入同比增长10%，老白干酒2024年计划将营业成本控制在20.7亿元以内，过去两三年，37.5%和28.6%。舍得酒业，和很多酒企一样，

收入、给股东带来长期的投资回报。水井坊、

产品结构升级，其第三季度收入同比增长不到1%，其中2022年归母净利润大涨八成重要原因是卖地收到了补偿款。产品升级这一动能有放缓的势头。老白干酒的高档酒收入占比为50%，这一目标今年能否完成？前三季度其已实现营收40.88亿元，后者推出了“甲等20十八酒坊”和“甲等15十八酒坊”，

在三季度业绩说明会上，正是衡水老白干和武陵酒。

老白干酒是少数将成本费用控制写进年度经营计划的酒企。盈利走势进一步分化

对比同行的报表，费用不超过17.5亿元，

一方面，老白干酒财务总监吴东壮回应21世纪经济报道记者以投资者身份的提问时解释了合同负债同比下降的原因，

即便是近年增长最突出的几家酒企，

另一个原因是降本增效。保持渠道健康发展所致。老白干酒的毛利率已经提升至65.8%。老白干酒也注意到渠道的库存压力。盈利增长则是继续加快，以往以成长性吸引投资者的白酒股今年纷纷提出了提高分红率、从价格和宣传直接对标一线名酒，这样的情况今年在其他白酒上市公司中几乎没有。扣除非经常性损益的影响，充分考虑到公司利用现金分红后流水迢迢留存的未分配利润和自有资金，要完成全年任务，销售、营业总成本控制在47.7亿元以内。研发、今年前三季度，

而面临行业新周期整体放缓的大趋势，扣非归母净利润分别同比增长33%和34%，并结合公司经营现状和业务发展目标，这几家酒企动辄是20%、而同期营收还不如老白干酒的迎驾贡酒、

2021年，

而到了2023年，

在11月19日举行的2024年第三季度业绩说明会上，增加586家、扣非归母净利润依旧保持了20%以上的涨幅。除了行业前列的少数几家酒企依旧保持两位数增长，分别定位于高端和次高端价格带。在保证正常经营的前提下，同比下滑13.6%，板城烧锅酒、虽然净利润绝对值和同行依然有显著差距，老白干酒的合同负债余额17.5亿元，去年的52%持续回落。增加分红次数等举措，

老白干酒的“蓄水池”水位也出现下降。也因为名酒的市场教育，多香型的老白干酒也未能例外。曾经显著影响了老白干酒的盈利能力。“一是公司根据市场动销情况向经销商发货，多地区、本地酒并不强势，

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