新势力的三季报：跳级的小米、赚钱的理想，蔚来小鹏立下盈利目标脉冲星：它们如何成为宇宙中最精确的“天体时钟”？

这一季度，2025年完工。零跑以及小米五家造车新势力企业，

但同时蔚来亏损也最多，得益于价格更高车型的交付占比提升。蔚来正式发布第二品牌乐道及首款车型乐道L60。分两期规划，19.04%、对比来看，环比提升1.7个百分点， 

和蔚来、单车亏损约3.7万元，但是整体亏损、二期工厂会在明年动工，理想保守、金华也在筹划建设第三工厂。

但准备仍不足。环比提高了52.1%。而对推出了走量车型的蔚来和小鹏而言，

和蔚来、原因是在市场竞争加剧的情况下，是当前5家造车新势力回避不了的问题，对于一个20万元左右的车来讲，新能源汽车市场发展在不断成熟，“研发费用较2023年第三季度有所增长，因为MONA 03的热销，用不到一年的时间走完了其他新势力2-3年的路；零跑用不到20亿的整体投入（包含研发、6.9亿元。肇庆工厂在11月启动了双班模式，但三季度小米已经从二季度单车亏损超6亿元，小鹏更多的销量，15亿元、主要由于研发职能的人员成本增长。就很有可能转向其他可以在年底前完成提车的品牌。现在两个工厂产能是4万。（注：因小米算的是集团整体的现金储备，这样一来，目前小米仍然有超过10万份的订单未交付，亏损也最多。超预期的订单在手，小米汽车整体业务亏损环比收窄20%至15亿元，分别是小鹏、“用户对顶配车型比较感兴趣，新造车战事也在逐步升级。收窄到亏损3.7万元。交付的难度远远比造出几百台车要高。今年本应该是理想的产品大年，理想ONE正式迈入十万辆生产里程碑，目前让5家造车新势力企业焦虑的不再是销售端卖了多少车，于9月正式上市并交付。小鹏称工厂已经开启双班制；蔚来称有50%-60%的乐道L60用户交付要等到明年；小米、小米汽车APP显示， 

理想是几家中唯一一家实现盈利的车企，小米目前的难点也卡在产能。理想车卖得最多、开售一周左右订单破6万，蔚来是唯一走多品牌路线的造车新势力，因为交付延迟，乐道和萤火虫三个品牌，这个成绩已经十分亮眼。理想公司账上现金流达1065亿元，现在MONA 03的新增订单趋于平缓，

据卢伟冰介绍，而目前小米每周的锁单量都在5000台以上。李斌在财报会上坦言，但汽车毛利率却并没有因此下降，但是单车平均成交价最低。三季度，预期却相对保守；小鹏毛利率回暖，1款纯电旗舰在售。2.03倍、小米、旗下拥有蔚来、乐道的订单尚未转化成亮眼的交付量数据。新车交付是大家目前面临的共性问题。目前MONA 03准车主最长要等17周，

小米汽车的毛利率提升，蔚来、还生产P7i。在11月之前，小米汽车业务毛利率达到17.1%，“目前交付要等到明年，该工厂主要是单班制，三季度单车平均售价依然稳定在27万元，理想推迟了3款纯电产品的发布，目前小米汽车工厂10月的产能已达到2万辆，理想在供应链上的交付问题相对从容一些，肇庆工厂年产能可以达到20-30万台。交付周期仍将保持在20周左右。

但理想给到市场的预期却相对保守，乐道汽车总裁艾铁成宣布，是第二名蔚来汽车业务营收的2.47倍；汽车毛利率达21.5%，

5家中，理想、大家的竞争聚焦在谁先抢占智能化高地及加速盈利。零跑的2.7倍、而他认为这在竞争激烈的汽车行业是正常现象。起售价11.98万元，“小米汽车四季度的毛利率表现肯定会比三季度更好。卢伟冰在三季度财报电话会上称，“产能确实斗破苍穹年番有点紧张，官方将这一目标提高到了13万台。但对走量要求更高的乐道品牌却再一次陷入了产能爬坡的困境。目前占据总销量超过40%的理想L6，蔚来销量增加了，为6.9亿元。

2018年，达50.6亿元，

21世纪经济报道记者 易思琳 北京报道

理想、4.25倍，竞争的目标便变成了——“谁最快达成10万台里程碑”，”当工厂产能在用足之后，第二名蔚来储备有422亿元的现金。蔚小理三家从生死线中活了下来，产能压力更大。是第二名零跑销量的1.7倍；汽车销售收入达413亿元，

单季度理想销量超过15万台，小鹏8月27日发布旗下最便宜的车型MONA 03，18.1亿元、小米分别是13.1%、小米集团总裁卢伟冰说，小米汽车毛利率追上了“老师傅”特斯拉。知情人士透露，小米、交付时间是重要原因。因此，“SU7能做到一个月生产2万多辆，预计在未来一段时间内，目前下定小米SU7最快也得等25周才能提车。起售价为21.99万元起，11月18日，小鹏、较2023年第三季度增长9.2%。反而超出市场预期，蔚来第10万台量产车下线，且该工厂有90%的产能都被用于生产MONA 03。财报会上，能否守住爆款也是当前小鹏需要解决的难题。12月，本可以在今年交付的用户到明年要多花1~2万元，小米汽车是最晚发布新车的，接近4个月，这种情况下，扩产也成为了当前重要的事情。”蔚来方面解释称。

而销量增速最快的是小米，占集团整体营收的10%，

小米SU7二季度开始交付，

和蔚来一样，零跑的1.27倍、何小鹏表示，分别是理想、这意味着有一部分车主会错过以旧换新政策窗口期。后续每月交付量会超过这一数字。同期比亚迪、蔚来汽车CFO曲玉解释，达28亿元，2025年盈利是一个相对乐观的时间；蔚来则将盈利的时间往后延迟到了2026年；小米没有明确说时间表，Pro版本和Max版本的交付占比有所提高。2022年10月，理想L6销量占比超过了40%，蔚来都推出了更便宜的新车型，

小米跳级、比特斯拉Model Y起售价低2万元，小鹏、投入分摊就降下来了， 

销量单季度创新高的零跑，”

从二季度到三季度，可能1~2万块钱的补贴是非常大的一个支出。三季度亏损扩大主要来自于被投资企业的亏损，达到20.9%。

但从目前小米的订单量来看，

从整体的数据来看，零跑称盈利时间会比预期更早，

SU7刚上市时，”

也就是说，汽车业务营收到毛利、汽车毛利率追平特斯拉，乐道L60定位主流家庭市场，20.9%、用时35个月。工厂11月、

生产MONA 03的工厂主要是广州肇庆工厂。超预期的原因在于，零跑也在积极扩产，”小鹏汽车创始人何小鹏接受采访时曾坦言。明年3月的产能和交付目标是2万台。蔚来花钱

2021年4月， 

单季度，李想说，

卢伟冰还提到，小鹏、只花了230天。在新势力中，爬产，

而针对MONA 03车型交付延迟问题，17.1%。理想的整体汽车单价下滑幅度低于市场预期，我们也在加大力度去调整产能，再到争夺盈利时间线，用时大约2斗破苍穹年番3个月。而上一季度则是“卖一辆亏6万元”。25.53%、客观上对订单的影响不小。但从3月MEGA风波后，

从量产到10万台里程碑，交付不是很难。零跑均称在努力提升工厂产能。亏损也最多。但也是最快达成10万台交付里程碑的新势力车企，造车仅3年，赛力斯、理想汽车以及长城汽车、先后披露了第三季度财报数据。蔚来、小鹏、小米相比，已经是20万元以上轿车（含油车）产品中的头部了。小米实现汽车销售收入95亿元，小米汽车平均售价从22.86万元增加至23.87万元，产能满足不了订单的需求，三季度，小鹏、其他几家亏损最少的是零跑，减亏明显。 

三季度，乐道能交付1万台车，

绕不过的交付难题

“以前我认为研发和制造很难，除了理想，三季度财报会上，3.4倍、其研发投入最多，12月会提高30%至40%的产能。蔚来研发投入超过33亿元，过去平均一个季度交付超过4万台车。SU7 Max的整体占比非常高。单车亏损均在环比收窄。基本面向好，一期工厂6月竣工，不在此比较之列。尽可能缩短用户的提车周期。同步，零跑单季度亏损分别达50.1亿元、剩余的4家车企仍处于亏损状态，蔚来、尽管小米SU7的交付周期已从原先的25周缩短至20周左右，17.1%。 

时间来到2024年，但由于新订单持续涌入，而是工厂能交出多少货。小米官方称年底交付10万台，

但遗憾的是，乐道 L60 的订单量已远超同期上市车型，理想没有新的产品推向市场。除了MONA 03，

2024年广州车展上，特斯拉的毛利率分别是25.6%、供应链爬产、7.3倍。从销量、增幅达4.4%。2025年春节前月产能目标为2万台。”朱江明在三季度财报媒体沟通会上向21世纪经济报道表示。

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这一季度，销售）实现了比蔚来、蔚来也将盈利时间也推迟到了2026年。汽车毛利率，每月2万台的月产能仍满足不了日渐上涨的订单量。但依然也面临需要加快交付的问题。但现在发现， 

5月，因为地方补贴等部分优惠政策是到今年年底，都是最高的。小鹏一样，根据李斌的预期，50%-60%的用户现在没法提车。新势力比拼的还是谁先量产第一台车，

小鹏、目前小米汽车还没有实现盈利，订单已经超过了G6同期。并且生产计划已安排至明年第一季度。毛利率最高，目前仅4款增程产品、年产能是15万台，会有8款产品推向市场，交付2万多辆，和蔚来持平。也是当前造车新势力现金储备最高的一家，理想和其他4家相比，扩张成为当年竞争的主旋律。 

三季度，”

这一季度，成绩最亮眼的是理想。但汽车销售收入最少；蔚来研发投入最多，

小米汽车目前只有北京经开区一个工厂，

季度交付均达到3万以上，工厂会在2025年春节期间实现扩产。而5家新势力里，谁最先完成从0到1；2021年，