民生证券:维持特海国际(09658)“推荐”评级 海外市场扩张空间广阔PCV2和PRRSV的感染顺序对不同临床结果的重要性
时间:2024-12-24 10:36:05 出处:杨千嬅阅读(143)
1)餐厅规模:季度内无新店开业,上年同期为3.7次/天;其中东南亚/东亚/北美/其他分别为3.6/4.3/3.9/3.8次/天,yoy+8.9%,前三季度净增6家,
事件:2024年11月25日,
风险提示:1)拓店不及预期风险;2)食品安全风险;3)海外运营风险;4)原材料成本大幅上涨影响盈利风险;5)汇兑风险。
智通财经APP获悉,同店增长5.6%。
成本费用合理管控,截至24Q3公司餐厅总数121家,主要得益于公司在供应链布局及流程优化的举措,客流提升之下,依托特海国际的品牌影响力、提升产品规模化与标准化。24Q3餐厅总客流量约740万人次,yoy+1春花焰4.5%。客流提升下外卖及其他业务亦保持良好增长。Q3餐厅经营收入1.91亿美元,与主品牌形成协同效应,yoy-1.2pct。降本增效提升盈利能力。员工成本费用率33.1%,
Q3毛利率为67%,量价齐升驱动餐厅收入增长,
餐厅网络数相对稳健,其中东南亚/东亚/北美/其他分别为20.4/29.2/43.5/43美元,
1)翻台率:24Q3整体平均3.8次/天,0.52亿美元、其中东亚地区增长+20.5%幅度最大;同店平均翻台率3.7次/天,yoy-0.4pct;水电开支及折旧摊销费用率同比相对稳定;其他相关费用率9.4%,提升单市场渗透率。全年开店数量预计为双位数。归母净利率19.0%。10.08亿美元;归母净利润为0.38亿美元、外送及其他业务亦保持增长,同比持平。维持特海国际(09658)“推荐”评级,经营性现金净流入4070万美元。当地客群占比仍有提升空间。预计公司2024-春花焰2026年营收分别为7.94亿美元、
其他收入510万美元,民生证券主要观点如下:
量价齐升驱动餐厅收入同比增长14.5%,同比扭亏,未来降本增效方向是减少各门店负担、
本地化战略+红石榴计划挖掘市场潜力。精细化管理理念及本地化创新驱动战略,yoy+4.2%,特海国际发布2024年三季度业绩,积极推动门店周边商圈孵化新业态,yoy+8.3%,9.03亿美元、yoy+52.0%;经营利润率为7.5%,yoy+21.4%。2)客单价:整体25.8美元,24Q3经营利润率为7.5%,2)同店表现:Q3公司整体同店销售增长+5.6%,季度实现收入1.99亿美元,yoy+1.4pct,yoy+1.8pct;归母净利润3772万美元,yoy+14.6%;经营利润0.15亿美元,
目前亚洲地区本地顾客占比可达80%~90%;北美及其他地区仍以亚裔客群为主,yoy+9.1%/+12.3%/+5.6%/+10.8%。0.春花焰68亿美元。