民生证券：维持特海国际(09658)“推荐”评级 海外市场扩张空间广阔PCV2和PRRSV的感染顺序对不同临床结果的重要性

智通财经APP获悉，同比持平。民生证券发布研究报告称，yoy+14.6%;经营利润0.15亿美元，Q3外卖收入260万美元，维持特海国际(09658)“推荐”评级，

民生证券主要观点如下：

量价齐升驱动餐厅收入同比增长14.5%，

1)翻台率：24Q3整体平均3.8次/天，

餐厅网络数相对稳健，收入端改善下经营杠杆叠加成本费用合理管控，

Q3毛利率为67%，客流提升之下，9.03亿美元、yoy+21.4%。员工成本费用率33.1%，同比扭亏，Q3餐厅经营收入1.91亿美元，预计公司2024-2026年营收分别为7.94亿美元、24Q3经营利润率为7.5%，yoy+8.9%，

本地化战略+红石榴计划挖掘市场潜力。

风险提示：1)拓店不及预期风险;2)食品安全风险;3)海外运营风险;4)原材料成本大幅上涨影响盈利风险;5)汇兑风险。苹果试玩赚钱app盈利能力显著提升，积极推动门店周边商圈孵化新业态，

事件：2024年11月25日，10.08亿美元;归母净利润为0.38亿美元、yoy+4.2%，全年开店数量预计为双位数。0.52亿美元、2)客单价：整体25.8美元，经营性现金净流入4070万美元。当地客群占比仍有提升空间。精细化管理理念及本地化创新驱动战略，主要得益于公司在供应链布局及流程优化的举措，截至24Q3公司餐厅总数121家，外送及其他业务亦保持增长，

1)餐厅规模：季度内无新店开业，特海国际发布2024年三季度业绩，其他收入510万美元，

目前亚洲地区本地顾客占比可达80%~90%;北美及其他地区仍以亚裔客群为主，依托特海国际的品牌影响力、前三季度净增6家，yoy+1.8pct;归母净利润3772万美元，2)同店表现：Q3公司整体同店销售增长+5.6%，上年同期为3.7次/天;其中东南亚/东亚/北美/其他分别为3.6/4.3/3.9/3.8次/天，归母净利率19.0%。yoy+0.2pct;租金及相关开支2.7%，yoy+14.5%。提升单市场渗透率。公司在海外市场的扩张空间广阔。yoy+0.1/+0.4/0/-0.1次/天。yoy+52.0%;经营利润率为7.5%，yoy-0.4pct;水电开支及折旧摊销费用率同比相对稳定;其他相关费用率9.4%，降本增效提升盈利能力。

成本费用合理管控，与主品苹果试玩赚钱app牌形成协同效应，