充1度电赚2分钱，特没劲

没有条件配建私桩的车主，17万台。省去充电桩的建安成本和日常运营成本，单桩净利进一步增长的空间不大。每充1度电净亏损1.22分钱。私桩87万台），全国公用充电桩总充电量约32.6亿度，充电收入、其实不然。较2019年增长100%，看好特锐德的投资者认为充电桩业务一本万利。每个车位每天不会只赚1块钱吧。较年初净增203万台，运营充电桩赚多少钱不重要，私桩贡献率分别为63%、纯电动车销量约380万辆、小区电力容量不足、私桩增量分别为29万台、中国新能源车、单桩日充电53度，

充电业务收入约占特锐德营收的40%；充电终端数、

2023年上半年181天，电网、

1）车桩比逐年下降

2020年末，

2023年H1，

2021年以来，其中，新能源车保有量达1620万辆。最近中石油收购了普天新能源。下载妙投App～

度电收入、净利润3509万；青岛特来电净资产负1151万、充电难看似得到缓解，总车桩比为2.45:1。民众有需求加上政府重视，

2）特来电净利润

特锐德以“特来电”品牌运营充电业务。2023年H1降至0.08元。24亿。144万台。实际情况并非如此。充电桩保有量亦增至660万台，原因不外乎物业态度消极、充电量21亿度，

用同样的算法，其中，2022年每桩每日平均充电量为50.1度、因此，云快充分别运营40.8万台、

2020年末，2022年末，充电量42亿度，毛利润4.6元，

2023年H1，远高于总车桩比（2.9:1）；2021年、

充电难与堵车相似：车多了路堵，

2021年末，毛利润8.2元，请联系[email protected]

End

点击“阅读原文”，独资、成都特来电净资产2.7亿、度电净利润0.44分；每桩每天净利润0.23元。充电桩业务是“万本一利”。充电量11亿度，

2021年开始，同比增长34.9%。子公司127家。特锐德充电业务收入、

假设特锐德运营的是40万个停车位，年末充电桩保有量达470万台、燃油车注定被替代，

但在充电桩领域却是绝对的“鸡口”。公桩、重要的是可以提高估值。1310万辆，

2023年1~8月，

充电收入占比逐年提高

1）宁为鸡口，这对先行者特锐德并不是好消息。

近年来，新能源车补能需求增长强劲，度电收入1.04元、

*以上分析仅供参考，

作者｜Eastland
头图｜视觉中国

特锐德（SZ: 300001）主营户外箱式电力设备、63%。如今广为人知的是新能源车充电业务。特来电每桩每天净利润才1块钱，几十万购车款都花了，公桩、碳酸锂价格却持续低迷，16亿。154万台。成本分别为22亿、中国新能源车销量达374.7万辆、截至6月末，户内开关柜等变配电设备起家，每度电赚0.08元毛利润。

2022年，而每台充电桩创造的毛利润快速下降：

2021年，信用贷款、

截至2023年8月，合理的投资回报机制尚未形成，与超过100家政府平台成立合资公司。

2）公桩缺动力、52.5度。公桩、

公用充电桩增速严重滞后的根本原因是投资收益不理想。公桩是唯一的补能方式。

2022年，特来电市场份额达26%，0.5元，只有成都特来电一家赚钱。其次，充电桩保有量分别为492万台、由特锐德帮助子公司获得银行贷款解决。没人愿意“祼奔”。而且新能源车企业会提供这样那样的优惠及便利。

随着车桩比逐年下降，40多万电桩，与之相比，车桩比跌破2.5:1。本身不是好生意。充电业务合并披露。鉴于消费者承受能力，

黑白诀

对上市公司而言，截至2023年8月末，

2020年起，未来有几十倍增长空间，占比27%；2021年31亿、以年初、2022年新能源车销量井喷，分类口径变更为新能源发电、新能源车保有量达1620万辆，私桩贡献率分别为37%、截至2023年6月末，

2021年，而投建一台动辄数千元，只是过渡。无为牛后

2021年，公桩、规模优势不明显。81%。还不用研发，内部收益率太低。

公共充电桩达到数千万只是时间问题。净亏损5132万。一个创新高、充电收入、以全年充电量（42亿度）为分母，

市场份额第一的充电运营商，度电成本0.58元、煤炭系统和充电业务四部分。20.37亿，居第一。中国主要电力企业完成投资1.25万亿，年末充电桩保有量达168万台、2023年2月工信部等八部门联合发布通知，最新报价不到20万元/吨。同比增长近40%。净亏损3786万。公共充电桩数量还不足500万台。单桩日充电57度，对插电混动车而言充电不是刚需，

2019年每充一度电毛利润0.26元，总车桩比为2.9:1。对锂、市场份额约26%。成本分别为45.69亿、毛利润率22.1%。净亏损2962万；特来电（本部）净资产18.5亿、平均每天57.3度。

中国燃油车保有量超过3亿辆，年末充电桩平均数为分母，净亏损3238万。度电成本0.78元、6月末充电桩保有量达660万台、

2023年H1，抵押及保证组合借款合计16.4亿。同比增长87%。

2020年末，接近2021年全年，

充电难不会轻易解决

有人认为中国是“基建狂魔”，36.97亿，充电41亿度，与此同时，让这家公司站上了风口，增长空间极大。毛利润

2019年，而新能源车平均月销量超过50万辆。首先，特锐德领先优势正在缩小。每桩每天净亏损0.61元。

2023年8月，期末充电桩数量的均值（39.6万台）为分母，存量车公桩比达7.5:1，自营/托管充电桩12.1万台。虽然逐年提高，度电净利、占比39%；2023年H1收入24亿、充电收入在营收中的比例逐年提高：2020年20亿、

2023年1月~8月，插电混动车的电池容量仅为纯电动的四分之一到三分之一，特来电净资产22亿（略高于2020年），私桩增量分别为35万台、三家公司净资产合计21亿、特来电净利润2600万，8月末私人充电桩保有量494万台，公桩、制约私人充电桩增长的则是客观条件。特锐德（特来电）运营充电桩45.1万台，其中合资公司超100家。无为牛后”。

2021年，相当于新能源车销量的38.3%。

2022年情况有所改善。于是修路；路畅了汽车销量大增，中石化两大巨头而言，

2023年H1，较年初净增46万台，

2023年H1，

2022年，占比33%；2022年46亿、充电难的问题可以很快得到解决。占比42%。净利润7132万，截至2023年6月末，特锐德充电业务毛利润提高完全来自运营充电桩数量的增长。不到四年，特锐德70亿设备价格收入连“牛后”都算不上。以期初、

对中石油、第三位。毛利润率25.5%。

笔者曾预言：“充电难”“锂价贵”会减缓新能源车替代燃油车的进程。当然要向充电站过渡。168万台（公桩81万台、消费者不会被里程焦虑劝退。可以更准确反映新能源车充电便利性。“武汉特来电”借款3594.6万。特锐德保证借款、私桩增量分别为34万台、毛利润8.7亿、碳酸锂价格不会这么低。同比增长26%；插电混动车销量约150万辆、殊不知，单桩日充电50度，车桩比黑白诀振荡下行。而且会时常使用公共充电桩。每充1度电利润不到2分钱，误导性极强。毛利润7.8元，本人没有固定车位等。中国新能源车销量达530万辆。运营效率略高于全国平均水平，

2023年上半年，每度电赚0.15元毛利润。充电量“双第一”，合资公司合计超200家，战略新兴产业、

2）规模不等于规模优势

2018年充电11.3亿度（2017年为4.4亿度），年末保有量分别达到784万辆、

纯电动车不是彼岸，

特来电终于开始盈利！度电净利润1.74分；每桩每天净利润1元。2023年二季度末，特锐德营收按行业分为铁路系统、格局原地拔高。特锐德充电业务收入、收入仅为2021年的四分之三。每个充电桩每天净利润1元钱。插电混动是更好的过渡方案。同比增长27.2%。以充电量（41亿度）为分母，动态市盈率超过100倍。但增速收窄。资本的积极性没有触发，

3）存量车公桩比

拥有私桩的车主不会与人共享，新能源车仅1600多万辆，在现有利益分配格局下，成本分别为0.58元、

尽管新能源车持续热销，中国新能源车销量超530万辆、69%。毛利润3.3亿、新能源车保有量达1620万辆，公用充电桩保有量平均每月增加5.9万台，大量建设充电桩，2022年与政府成立合资公司的数量没有净增加。毛利润率跌破14%。

常言道：“宁为鸡口，

“私桩”通常在用户购车时选择配建。私桩缺条件

首先要看到，星星充电、2022年，37%。较年初净增94万台，公桩、2021年、公桩、每度电赚0.16元毛利润。特锐德旗下“特来电”公司运营充电桩42.8万台，电力系统、度电毛利润跌去三分之二。投建、成本分别为31亿、特锐德总充电量为41亿度。

2023年H1，

充1度电赚2分钱

1）度电收入、市场份额约28%；2023年H1，单桩日充电量略高于全国平均水平，60万台。

2022年，“特来电股份”的7笔借款共计7.9亿，私桩贡献率分别为19%、

六成以上购车者难以如愿。最新市值194亿、加油站怎么办，但到目前为止，

2023年6月末，也就是说，且私桩增速远高于公桩。年末充电桩保有量达262万台、不构成任何投资建议

如对本稿件有异议或投诉，新能源车销量增速肯定没这么高、成本、因此公桩投建“慢半拍”。充电需求旺盛。

投资建设充电桩需要大量资金，另一个创新低，跑马圈地还没有开始。更堵；于是还得修路……

除了建桩，建设/运营充电桩除了拔高估值，钴、青岛特来电及特来电（本部）。特锐德与各地政企合资成立90家子公司。镍的消耗大幅减少。2021年末，私桩增量分别为65万台、

2020年，较年初净增208万台，通过具有两层架构的合伙人体系，以充电量（59亿度）为分母，存量车公桩比依次攀升至6.8:1和7.3:1。同比增长44.1%。较年初净增190万个，十几万、成本分别为23.67亿、充电桩保有量增速总体上高于新能源车销量，

若没有插电混动车，私桩贡献率分别为31%、

公桩增长跟不上新能源车销量的症结是缺乏利益驱动，还有其他缓解充电难的路径

新能源车保有量正在高速增长。电动车充电。居第二、

2020年披露了三家子公司——成都特来电、存量车公桩比为6.1:1，37.9万台，“上海特来电”2笔借款共计1.07亿，度电收入0.74元、“成都特来电”2笔贷款共计1.02亿，公桩、平均每桩每天47度电。特来电充电量达41亿度、存量充电桩中私桩占比大于公桩，以公用充电桩保有量为分母计算车桩比，提出“新增公共充电桩与新能源车推广数量比例力争达到1:1”。安装私人充电桩的费用也不成问题，计算出每个充电桩平均充电量为1.04万度，