充1度电赚2分钱，特没劲

充电收入占比逐年提高

1）宁为鸡口，毛利润8.7亿、居第一。

但在充电桩领域却是绝对的“鸡口”。但增速收窄。度电毛利润跌去三分之二。因此，特锐德（特来电）运营充电桩45.1万台，特锐德充电业务毛利润提高完全来自运营充电桩数量的增长。63%。同比增长26%；插电混动车销量约150万辆、新能源车销量增速肯定没这么高、也就是说，其中，充电量21亿度，信用贷款、增长空间极大。单桩日充电50度，

2023年6月末，公共充电桩数量还不足500万台。同比增长27.2%。下载妙投App～

中国燃油车保有量超过3亿辆，内部收益率太低。2022年末，

“私桩”通常在用户购车时选择配建。动态市盈率超过100倍。充电桩保有量亦增至660万台，远高于总车桩比（2.9:1）；2021年、度电净利润1.74分；每桩每天净利润1元。青岛特来电及特来电（本部）。原因不外乎物业态度消极、跑马圈地还没有开始。接近2021年全年，充电量11亿度，特锐德与各地政企合资成立90家子公司。私桩贡献率分别为37%、净亏损3238万。截至2023年8月末，度电净利、中石化两大巨头而言，特锐德保证借款、存量车公桩比依次攀升至6.8:1和7.3:1。充电难的问题可以很快得到解决。煤炭系统和充电业务四部分。电动车充电。建设/运营充电桩除了拔高估值，每充1度电利润不到2分钱，

2020年，单桩日充电53度，

2019年每充一度电毛利润0.26元，无为牛后

2021年，实际情况并非如此。首先，每充1度电净亏损1.22分钱。最新报价不到20万元/吨。2021年、

2022年，私桩贡献率分别为63%、

截至2023年8月，

2023年8月，0.5元，

2021年末，占比27%；2021年31亿、看好特锐德的投资者认为充电桩业务一本万利。

充电难不会轻易解决

有人认为中国是“基建狂魔”，可以更准确反映新能源车充电便利性。一个创新高、公桩、虽然逐年提高，度电收入1.04元、

2021年，合理的投资回报机制尚未形成，与超过100家政府平台成立合资公司。成本分别为31亿、以公用充电桩保有量为分母计算车桩比，6月末充电桩保有量达660万台、总车桩比为2.9:1。燃油车注定被替代，净亏损2962万；特来电（本部）净资产18.5亿、当然要向充电站过渡。私桩增量分别为65万台、截至6月末，私桩缺条件

首先要看到，由特锐德帮助子公司获得银行贷款解决。

1）车桩比逐年下降

2020年末，计算出每个充电桩平均充电量为1.04万度，年末充电桩平均数为分母，

对上市公司而言，

2020年末，度电净利润0.44分；每桩每天净利润0.23元。较年初净增208万台，私桩增量分别为34万台、车桩比振荡下行。“成都特来电”2笔贷款共计1.02亿，每个充电桩每天净利润1元钱。镍的消耗大幅减少。

2022年，格局原地拔高。纯电动车销量约380万辆、以全年充电量（42亿度）为分母，

2023年H1，2023年H1降至0.08元。消费者不会被里程焦虑劝退。中国新能源车销量达374.7万辆、而投建一台动辄数千元，

2）规模不等于规模优势

2018年充电11.3亿度（2017年为4.4亿度），小区电力容量不足、占比42%。2022年每桩每日平均充电量为50.1度、公桩、中国新能源车销量达530万辆。因此公桩投建“慢半拍”。无为牛后”。充电难看似得到缓解，20.37亿，私桩增量分别为29万台、新能源车仅1600多万辆，如今广为人知的是新能源车充电业务。私桩贡献率分别为31%、加油站怎么办，公桩是唯一的话术士补能方式。占比39%；2023年H1收入24亿、规模优势不明显。同比增长44.1%。这对先行者特锐德并不是好消息。充电业务合并披露。新能源车保有量达1620万辆，年末充电桩保有量达262万台、且私桩增速远高于公桩。只是过渡。存量车公桩比为6.1:1，收入仅为2021年的四分之三。较年初净增203万台，成本、17万台。居第二、成本分别为45.69亿、144万台。净亏损3786万。

市场份额第一的充电运营商，特锐德总充电量为41亿度。运营充电桩赚多少钱不重要，投建、

2022年，单桩日充电量略高于全国平均水平，毛利润率25.5%。运营效率略高于全国平均水平，成都特来电净资产2.7亿、同比增长87%。154万台。存量车公桩比达7.5:1，

常言道：“宁为鸡口，

2020年起，

2021年开始，

2023年H1，中国主要电力企业完成投资1.25万亿，

假设特锐德运营的是40万个停车位，中国新能源车、插电混动是更好的过渡方案。存量充电桩中私桩占比大于公桩，特锐德充电业务收入、充电桩保有量增速总体上高于新能源车销量，

作者｜Eastland
头图｜视觉中国

特锐德（SZ: 300001）主营户外箱式电力设备、碳酸锂价格却持续低迷，

随着车桩比逐年下降，较2019年增长100%，

2022年，而每台充电桩创造的毛利润快速下降：

2021年，对插电混动车而言充电不是刚需，

2023年上半年，

2023年H1，误导性极强。其次，其中合资公司超100家。以充电量（41亿度）为分母，总车桩比为2.45:1。更堵；于是还得修路……

除了建桩，充电收入、168万台（公桩81万台、

2023年H1，私桩贡献率分别为19%、69%。36.97亿，2021年末，平均每桩每天47度电。16亿。毛利润7.8元，而新能源车平均月销量超过50万辆。只有成都特来电一家赚钱。不到四年，电力系统、战略新兴产业、十几万、充电41亿度，星星充电、云快充分别运营40.8万台、

充电难与堵车相似：车多了路堵，毛利润

2019年，每个车位每天不会只赚1块钱吧。合资公司合计超200家，没有条件配建私桩的车主，“武汉特来电”借款3594.6万。本人没有固定车位等。中国新能源车销量超530万辆、

2）公桩缺动力、成本分别为0.58元、“特来电股份”的7笔借款共计7.9亿，2022年，毛利润3.3亿、本身不是好生意。大量建设充电桩，毛利润8.2元，其实不然。

2021年，不构成任何投资建议

如对本稿件有异议或投诉，

若没有插电混动车，充电收入、

纯电动车不是彼岸，让这家公司站上了风口，

2023年1~8月，37%。通过具有两层架构的合伙人体系，

公桩增长跟不上新能源车销量的症结是缺乏利益驱动，

*以上分析仅供参考，而且会时常使用公共充电桩。新能源车保有量达1620万辆，成本分别为22亿、其中，另一个创新低，24亿。

2023年1月~8月，2023年二季度末，市场份额约28%；2023年H1，

2022年情况有所改善。以充电量（59亿度）为分母，年末充电桩保有量达470万台、特来电市场份额达26%，“上海特来电”2笔借款共计1.07亿，安装私人充电桩的费用也不成问题，同比增长34.9%。2022年新能源车销量井喷，全国公用充电桩总充电量约32.6亿度，

2023年H1，特锐德领先优势正在缩小。特来电每桩每天净利润才1块钱，

投资建设充电桩需要大量资金，子公司127家。还不用研发，重要的是可以提高估值。

3）存量车公桩比

拥有私桩的车主不会与人共享，抵押及保证组合借款合计16.4亿。度电收入0.74元、提出“新增公共充电桩与新能源车推广数量比例力争达到1:1”。

2023年H1，截至2023年6月末，未来有几十倍增长空间，净利润3509万；青岛特来电净资产负1151万、每度电赚0.15元毛利润。40多万电桩，37.9万台，独资、对锂、截至2023年6月末，

2023年上半年181天，较年初净增94万台，公桩、

对中石油、

2021年以来，于是修路；路畅了汽车销量大增，公桩、

六成以上购车者难以如愿。殊不知，期末充电桩数量的均值（39.6万台）为分母，60万台。相当于新能源车销量的38.3%。户内开关柜等变配电设备起家，特来电净利润2600万，市场份额约26%。2022年与政府成立合资公司的数量没有净增加。

2）特来电净利润

特锐德以“特来电”品牌运营充电业务。特锐德营收按行业分为铁路系统、每度电赚0.08元毛利润。每桩每天净亏损0.61元。特锐德旗下“特来电”公司运营充电桩42.8万台，单桩日充电57度，单桩净利进一步增长的空间不大。公桩、公用充电桩保有量平均每月增加5.9万台，但到目前为止，新能源车补能需求增长强劲，碳酸锂价格不会这么低。公桩、充电需求旺盛。度电收入、

公共充电桩达到数千万只是时间问题。新能源车保有量达1620万辆。民众有需求加上政府重视，以年初、平均每天57.3度。充电桩保有量分别为492万台、资本的积极性没有触发，年末充电桩保有量达168万台、充电收入在营收中的比例逐年提高：2020年20亿、充电量“双第一”，较年初净增190万个，而且新能源车企业会提供这样那样的优惠及便利。

公用充电桩增速严重滞后的根本原因是投资收益不理想。充电量42亿度，52.5度。制约私人充电桩增长的则是客观条件。充电桩业务是“万本一利”。毛利润4.6元，私桩87万台），公桩、净利润7132万，

特来电终于开始盈利！还有其他缓解充电难的路径

新能源车保有量正在高速增长。2023年2月工信部等八部门联合发布通知，特锐德充电业务收入、较年初净增46万台，省去充电桩的建安成本和日常运营成本，特锐德70亿设备价格收入连“牛后”都算不上。车桩比跌破2.5:1。公桩、8月末私人充电桩保有量494万台，与之相比，

近年来，请联系[email protected]

End

点击“阅读原文”，以期初、1310万辆，度电成本0.58元、

尽管新能源车持续热销，最新市值194亿、毛利润率22.1%。自营/托管充电桩12.1万台。年末保有量分别达到784万辆、分类口径变更为新能源发电、在现有利益分配格局下，三家公司净资产合计21亿、同比增长近40%。

笔者曾预言：“充电难”“锂价贵”会减缓新能源车替代燃油车的进程。净亏损5132万。

充电业务收入约占特锐德营收的40%；充电终端数、电网、特来电充电量达41亿度、度电成本0.78元、与此同时，成本分别为23.67亿、

充1度电赚2分钱

1）度电收入、毛利润率跌破14%。几十万购车款都花了，钴、占比33%；2022年46亿、第三位。每度电赚0.16元毛利润。没人愿意“祼奔”。插电混动车的电池容量仅为纯电动的四分之一到三分之一，81%。

用同样的算法，鉴于消费者承受能力，

2020年末，